華潤水泥控股可能從驚喜轉向失望。由于新生產線產能增長低于預估，華潤水泥在華南地區的主要工廠年初至今的價格好于我們的預期。人民幣升值也有助于公司以港元報價的財務報告。因此我們提高公司2017年盈利預測9%，將2018年及2019年盈利增長預期分別上調15%。我們根據每噸水泥2018年500元的價格，將目標價由5.40港元提高至5.50港元。但我們對華南地區2018-2019年水泥市場的供給水平維持謹慎觀點，即我們認為華潤水泥的盈利存在下行風險。
新產能打壓華南水泥市場。我們認為包括華潤水泥在內新生產線開工的延遲為供給管控的好跡象，但水泥需求仍然低于預期。我們預計部分延遲生產的生產線將在2018年上半年投入使用。隨著需求增長的放緩，2018年下半年及之后水泥價格可能會下跌。
