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　　美聯(lián)儲(chǔ)退出Q E的預(yù)期使得國(guó)際資本回流，適逢6月份是國(guó)內(nèi)銀行半年末的重要財(cái)務(wù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，加之中國(guó)央行維持謹(jǐn)慎的貨幣政策，使得中國(guó)資本市場(chǎng)內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張。可以預(yù)見，此次中國(guó)央行一改傳統(tǒng)做法，未來貨幣政策難現(xiàn)太大的松動(dòng)，流動(dòng)性偏緊將延續(xù)，后市期鋁價(jià)格仍將承壓。
　　受鋁價(jià)低迷的拖累，近期國(guó)內(nèi)鋁企紛紛減產(chǎn)保價(jià)。易貿(mào)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本月鋁冶煉企業(yè)平均開工率為72 .1%，為年初以來第6個(gè)月連續(xù)下降。具體來看，63%以上企業(yè)開工率在8成以上，高開工企業(yè)占比較上月下滑5個(gè)百分點(diǎn)；13%左右的企業(yè)開工率位于5成至8成；其余約24%企業(yè)開工率不足五成，甚至有11家企業(yè)完全停產(chǎn)。據(jù)悉，鋁業(yè)龍頭中鋁也于近期公告關(guān)停38萬噸電解鋁產(chǎn)能。此外，中國(guó)電力投資集團(tuán)公司已按照國(guó)家化解產(chǎn)能過剩要求，根據(jù)市場(chǎng)情況，采取了大修槽停槽暫停啟動(dòng)減產(chǎn)措施，同時(shí)正積極研究160kA及以下產(chǎn)能擇機(jī)退出方案，涉及產(chǎn)能27.8萬噸。
　　易貿(mào)研究中心認(rèn)為，在“西進(jìn)東不退”的態(tài)勢(shì)下，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能已現(xiàn)大幅過剩，導(dǎo)致供應(yīng)彈性大于需求彈性，即使是鋁價(jià)的小幅反彈也必然導(dǎo)致產(chǎn)量大增，因此供應(yīng)過剩狀態(tài)仍將長(zhǎng)期存在。5、6月份行業(yè)減產(chǎn)浪潮將對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生短期利好，但考慮到減產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小、新增產(chǎn)能逐漸釋放等因素，影響程度及持續(xù)性有限。
　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)電解鋁的平均生產(chǎn)成本大約為15700元/噸，其中電力和氧化鋁成本約11500元/噸，輔料成本約1900元/噸，人力成本和其他費(fèi)用共計(jì)2300元/噸左右。而近期長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁價(jià)約為14400元/噸，鋁廠噸鋁的平均虧損額超過1000元左右。近期廠家減產(chǎn)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)上貨源相對(duì)緊張，成本因素有望對(duì)鋁價(jià)形成短期的重要支撐。
　　從技術(shù)上看，LM E3個(gè)月鋁價(jià)6月份以來大幅下挫，跌破了1800美元/噸，并創(chuàng)近4年來的新低，上方1820-1920美元/噸為前期重要的密集成交區(qū)，將使得LM E鋁價(jià)的反彈之路壓力重重。同期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上滬鋁主力合約成交量持續(xù)下降，市場(chǎng)人氣疲弱，上海鋁價(jià)跌破了14500元/噸的重要下沿支撐，未來這一位置將形成較強(qiáng)壓力。
　　美聯(lián)儲(chǔ)退出Q E逐漸明確，以及中國(guó)央行維持謹(jǐn)慎的貨幣政策，將削弱鋁價(jià)的支撐基礎(chǔ)；另外，盡管鋁企限產(chǎn)保價(jià)，但難改產(chǎn)業(yè)供應(yīng)過剩的局面，這將長(zhǎng)期壓制鋁價(jià)；技術(shù)面鋁價(jià)遭遇重重壓力，因此，鋁企減產(chǎn)難以推動(dòng)期鋁上行。