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    巴西政府正在為贏得投資者的信任而努力，但目前看來，投資者對此并不領情。
　　美洲研究機構Lavca發(fā)布的最新數據顯示，去年私募和風投公司針對巴西的融資大約為23億美元，分別比2011年和2012年下滑58億美元和13億美元。
　　過往成績不佳，預期也同樣令人失望。近期巴西國家行業(yè)聯(lián)合會（National Confederation of Industry，CNI）進行的一項調查顯示，過去幾年巴西經濟增速的放緩讓商人們在進行新投資時不再果斷，2014年的投資意愿創(chuàng)下自2010年有這項調查以來的最低值。
　　而在三年以前，頭頂金磚光環(huán)的巴西曾創(chuàng)下7.5%GDP增長，并且是全球投資者最鐘愛的目的地之一。
　　宏觀隱憂迫使風投撤離
　　上周巴西政府為2014年設定了更為適度的財政節(jié)約目標，總統(tǒng)迪爾瑪·羅塞夫（Dilma Rousseff）所領導的政府把基本預算盈余占GDP的比重降到了1.9%。該項指標用來衡量一個國家的償債能力，同時也被評級機構密切關注。過去兩年，巴西均未實現(xiàn)其基本預算目標。CNI預計2013年巴西的GDP將為2.1%，巴西央行的調查則顯示市場的平均預期為2.3%，這對于一個2010年錄得7.5%增長的市場來說都是相當凄涼的數字。
　　更糟糕的是，該國在提振經濟增長的政策上幾乎沒有發(fā)揮的空間。由于巴西的通脹率居高不下，基準利率不但降低無望，且根據市場預期，還將會繼續(xù)上升。基準Relic利率在去年從7.25%攀升到了10.5%。此外，巴西的銀行還在繼續(xù)收緊信貸規(guī)模。緩慢的經濟增長預期正在消磨投資者對巴西的信心。
　　在上述CNI的調查中，有六成受訪者表示經濟不確定性是2014年投資的主要風險。這對巴西政府來說顯然不是一個好消息，他們正在強調私人部門投資的需要。巴西財政部長Guido Mantega在本屆達沃斯世界經濟論壇上就表達過“投資能拉動巴西的增長”的觀點。
　　在過去的兩年里，私募和風投針對巴西的融資下降了70%，隨著該國的經濟展望日趨低迷很多大型公司都開始逃離巴西市場，倫敦的3i公司就是其中的一家。這家私募公司近日表示，鑒于宏觀形勢的不斷惡化，他們將不會針對任何拉丁美洲國家進行投資，同時擱置針對巴西投資的資金募集計劃。
　　巴西公司Gávea和美國公司Advent 、Carlyle等此前針對巴西有過大量融資，但此時也都表示對巴西市場不感興趣。3i Group財務總監(jiān)Julia Wilson稱：“巴西是一個值得關注的經濟體。但是，過去一年，巴西經濟形勢發(fā)生了變化，市場、政治風險加大，同時巴西的貨幣也經歷了巨大的波動。”
　　2012年，針對巴西募集的資金占到整個拉丁美洲的65%，但這一比例目前卻降到了42%，投資者正在向墨西哥、哥倫比亞和秘魯等國轉移。
　　資產價格下跌令投資者損失慘重
　　宏觀經濟增長預期低迷是令投資者撤離的一方面原因，而資產價格下跌則是另一方面原因。
　　由于巴西雷亞爾的不斷貶值，3i公司此前所投資的兩個項目已經損失了20%。
　　這并不是說個人投資者未曾在巴西獲利過。2009年，外國投資者所持有的股票價值從1500億美元增長到了3760億美元，當年的資產流入僅370億美元，也就說投資者賺了近1900億美元。
　　但是在此之后的三年情況卻很不樂觀。巴西央行的一項分析顯示，在2011年1月至2013年11月間，外國投資者對巴西的直接投資和對巴西資產投資的總資金流入為2600億美元，而在同一段時間內，外來投資者所持有的資產價值卻從13510億美元下跌到13270億美元，如果計入資金流入量，投資者的損失達到2840億美元。
　　在這同一段時間內，境外直接投資為1890億美元，但是累計資產僅有430億美元，損失慘重。資金流入和存量上的落差可以有很多因素來解釋，包括匯率的變化和資產價格的變化。2011年到2013年間，巴西雷亞爾兌美元下跌了近30%。如果投資者購買的資產是以雷亞爾計價，那么因為匯率的變化造成直接損失是有目共睹的。
　　具體到不同資產，固定收益部分的表現(xiàn)仍然不錯，但股票資產近兩年的表現(xiàn)簡直可以用災難來描述。
　　2002年到2013年，流入巴西股市的外來資金為1380億美元，伴隨著累計價值增長2750億美元，但這主要得益于2010年以前的繁榮，而2010年以后，235億美元的外來資金流入則伴隨著總價值1300億美元的下跌。
　　境外投資者的積極性不高更加凸顯出了基礎設施建設對于緩解出口壓力和刺激經濟增長的重要性。
　　自2012年，巴西提出了一個富有野心的基建計劃，該計劃依靠私人公司投資建設公路、鐵路、港口、電廠等等。“基礎設施建設會降低生產成本，讓巴西的產品在國際市場上更加有競爭力。”CNI的經理Flávio Castelo Branco說。
　　但這需要一點時間。這項計劃在第一年因糟糕的設計陷入了停滯，去年才重新緩慢開始。2013年底，五個大型機場被拍賣給私人運營，接下來幾年里將有更多的公路和鐵路被拍賣。但仍然無法忽視的是巴西高昂的長期融資成本會將不少試圖參與基建的投資者拒之門外，更重要的是，巴西嚴重的官僚主義作風對私人投資者豎起了眾多壁壘，頗受詬病。
　　“這是一條很長的路”，經濟學家 Luiz Gonzaga Belluzzo 說，“基建已經開始了，這最終會幫助經濟更快的增長，但短期來看毫無補救，只有當基建工作完成的時候才能對成本產生影響，我們剛剛私有化的公路和鐵路要想開始運行還得好長一段時間。”（來源：第一財經日報）