必和必拓董事會已于3月17日建議股東投票批準該公司剝離South32資產(chǎn)，以讓其更加專注于那些規(guī)模更大的資源業(yè)務(wù)。必和必拓在提交給澳大利亞證券交易所的監(jiān)管文件中表示，股東將于今年5月6日就分拆一家新公司South32的提案進行表決，投資者每持有1股必和必拓股票將獲發(fā)新公司1股股票。South32的股票預(yù)計將于6月2日開始在澳大利亞、英國和南非上市交易，分析師預(yù)期新公司價值將達130億美元。
必和必拓表示，這家新成立的中等規(guī)模礦產(chǎn)企業(yè)計劃每半年將基本利潤的至少40%用于派息，這將吸引那些追逐股息甚于資本增長的投資者。South32將從必和必拓繼承6.74億美元的凈債務(wù)，這一數(shù)額不到分析師原先預(yù)估的一半，這為剝離資產(chǎn)成立的新公司South32留出了充分的成長空間，或許其未來發(fā)展前景比母公司必和必拓更為廣闊。換言之，文件勾勒出的是一家債務(wù)較低、獲利穩(wěn)固、從整個行業(yè)的成本曲線來看資產(chǎn)狀況良好的公司。
必和必拓董事長納塞爾（Jacques Nasser）在聲明中稱，“業(yè)務(wù)剝離將簡化必和必拓的業(yè)務(wù)線，也有望解凍股東價值，同時締造一家全新的全球多元化金屬與礦業(yè)公司，它在旗下業(yè)務(wù)涉及的每種商品市場中都具有舉足輕重的地位。”必和必拓預(yù)計將因簡化資產(chǎn)組合每年節(jié)省約1億美元的成本。
South32是因南非和澳大利亞的主要業(yè)務(wù)中心在同一個緯度而命名。必和必拓在3月17日公布的文件中詳細說明了South32的鋁、錳、鎳、白銀和煤炭資產(chǎn)的表現(xiàn)，這些資產(chǎn)原先長期被必和必拓旗下鐵礦石、石油、銅和煉焦煤業(yè)務(wù)的光環(huán)所掩蓋，但當中許多資產(chǎn)的前景要好于仍歸屬于必和必拓的上述核心資產(chǎn)。在2014財年上半年（2014年7月-12月），South32為必和必拓貢獻了7.38億美元的稅后利潤，再度增長。
2013財年（截至2014年6月30日），鋁業(yè)務(wù)在息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）中的占比達29%，是South32獲利的主力。近幾年鋁業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，可能是促使必和必拓考慮剝離資產(chǎn)的原因之一，但現(xiàn)在看來鋁業(yè)務(wù)似乎將迎來好時光。雖然倫敦金屬交易所（LME）期鋁已自去年9月所及近期高位下跌約16%，但表現(xiàn)還是要好于鐵礦石和原油。中國以外地區(qū)的鋁業(yè)前景也較樂觀，主要原因是汽車制造業(yè)鋁需求增長，尤其是在美國。白銀、鉛和鋅業(yè)務(wù)對South32的貢獻緊隨其后，占到EBITDA的26%，而錳礦石與合金業(yè)務(wù)則以21%的比重位列第三。這些業(yè)務(wù)未來發(fā)展的關(guān)鍵是盡可能提高經(jīng)營效率，以確保業(yè)務(wù)成本具有競爭力，而且能夠經(jīng)受住當前大宗商品價格疲軟的沖擊。
South32的薄弱環(huán)節(jié)是煤炭資產(chǎn)，其中主要位于南非的動力煤資產(chǎn)對EBITDA的貢獻為11%，澳大利亞新南威爾士州的煉焦煤業(yè)務(wù)則貢獻8%。而必和必拓-三菱聯(lián)盟（BMA）位于澳大利亞昆士蘭州的主要煉焦煤資產(chǎn)，并未被剝離進入South32。澳大利亞和南非煤炭資產(chǎn)成本相對較高，這可能意味著，在煤炭價格接近六年來低點，而且沒有跡象顯示困擾整個煤炭行業(yè)的供應(yīng)過剩問題將得到緩解的情況下，難以維持盈利狀態(tài)，一些收購目標很可能會被低價出售。關(guān)鍵在于，South32的管理層將有大把機會擴張或者理順各項業(yè)務(wù)，在無需考慮必和必拓其他業(yè)務(wù)需要的情況下，他們應(yīng)該可以更加靈活且反應(yīng)敏捷。
