今年上半年行情低迷之時，全球最大動力煤出口商嘉能可(Glencore)選擇對沖鎖定煤炭價格。然而，下半年動力煤價格卻一路飆升，正侵蝕著嘉能可的利潤。
上半年，因對沖未來銷售(相當于其年產量的一半)，按市值計算，嘉能可錄得3.95億美元的非現金損失。
隨著下半年煤價不斷攀升，嘉能可越來越多潛在的利潤受到侵蝕。英國投資公司Liberum Capital分析師在10月17日的報告中表示，嘉能可在對沖方面的損失或達12億美元。而8月份，嘉能可首席財務官史蒂夫.卡爾敏(Steve Kalmin)曾把對沖視為“機會成本”。
因中國國內實行去產能政策，鋼鐵廠、電廠增加煤炭進口，煤價自4月以來持續走高。6月底以來，亞洲動力煤的基準價格已經上漲53%，上周的交易價格甚至達到了三年多來的最高水平。
盡管在對沖上損失慘重，但受益于煤價和鋅價的良好表現，今年嘉能可股價大漲154%。
“如今煤是最熱門的大宗商品，未來6個月，煤炭價格仍得到很好的支撐。”花旗(Citi)分析師詹姆斯.麥吉奧赫(James McGeoch)在給客戶的報告中寫道。“今年嘉能可煤產量將達到12.5億噸。這些煤每年都在增值。”
盡管當前煤炭價格漲勢喜人，但此前，多數礦商曾懷疑煤價上漲態勢是否將會持續，它們尚未重啟關閉煤礦。礦業巨頭必和必拓稱，將繼續關注煤價漲勢的持續性。
嘉能可上周稱，計劃重啟一個小煤礦，但出口量將不會改變。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師湯姆.普萊斯(Tom Price)稱，煤價大漲對于許多仍持有關閉的煤礦的企業來說，是一個好消息。由于本次煤炭漲價僅在于中國政府政策的松緊程度，他們同樣擔心煤炭的漲勢能否持續。
